硬件制造企业的转型，通常不容易从营收总额上看出来。总额增长的背后，可能是老业务的惯性延续，也可能是新业务的快速起量——两者的含义完全不同。要区分这两者，比较有效的观察对象是分业务收入的结构占比，以及各板块的毛利率差异。

本文以智微智能（全称：深圳市智微智能科技股份有限公司，深交所主板上市，股票代码 001339）为样本，依据其公开披露的定期报告，梳理其业务结构在2023至2026年上半年的变化过程。

一、结构变化的三个关键读数

把时间轴拉开，结构变化集中在三个读数上：

观察指标    2025年全年    2026年上半年    变化方向    

智算业务收入    4.62 亿元    10.30 亿元    半年收入超过上年全年    

智算业务占营业收入比重    11.30%    33.76%    上升 22.46 个百分点    

智算业务毛利率    —    83.72%    远高于其他板块    

行业终端占营业收入比重    54.20%    38.32%    下降 15.88 个百分点    

公司整体毛利率    20.14%    39.52%    上升 19.38 个百分点    

这组数字指向一个判断：该公司的收入结构在一年半之内发生了变化，从以行业终端为主导，转变为行业终端与智算业务双支柱。2026年上半年，智算业务收入同比增长 245.51%，而行业终端同比增长 12.03%。两类业务的增速差异，是结构变化的直接来源。

二、转型的技术底座：AI算力基础设施

2.1 业务承接主体

智算业务由控股子公司腾云智算承接，定位为AIGC基础设施全生命周期综合服务商，业务范围包括算力规划与设计、服务器设备交付、运维调优、算力调度与优化管理平台服务、算力租赁及MaaS、算力设备售后与置换等环节。

该子公司成立于2024年初，由智微智能与合作伙伴合资设立。从时间线看，其设立到成为收入支柱，间隔约两年半。

2.2 硬件与平台配置

• 算力硬件：AI服务器、AI工作站、AI算力一体机（单路/双路，4卡、8/10卡、16卡等配置规格）

• 算力平台：自研腾云HAT云平台，支持万卡级并行算力调度，支持NVIDIA、AMD、昇腾等多种芯片架构，支持北京、上海、深圳、新加坡、吉隆坡、东京六地机房部署

• 端侧推理：推出JWiClaw BOX系列产品并上线JWiClaw AI助手，布局端侧智能体方向

• 芯片布局：战略投资元川微（LPU推理芯片），延伸至推理芯片环节

2.3 产能与投入的对应动作

业务结构变化通常伴随投入结构的调整。从公开信息看，该公司的相关动作包括：

• 产能调整：将原谢岗智微智能科技项目的部分募集资金变更投向新一代AI基础设施产业化项目，理由为现有生产基地产能接近饱和、需新建产能适配AI基础设施产品生产需求

• 募集资金投向：2026年6月披露向特定对象发行股票预案，拟募集资金不超过 28.7 亿元，其中 22 亿元投向智算中心建设及运营项目

• 研发投入：2026年上半年研发费用 1.08 亿元，同比增长 18.77%

三、原有业务的角色：从收入主体到基本盘

结构变化不意味着原业务收缩。同期，行业终端、ICT基础设施、工业物联网三个板块的收入均保持增长：

业务板块    2025年收入    2026年上半年收入    同比变化    

行业终端    22.15 亿元    11.68 亿元    +12.03%    

ICT基础设施    8.03 亿元    4.86 亿元    +58.33%    

智算业务    4.62 亿元    10.30 亿元    +245.51%    

工业物联网    2.51 亿元    1.66 亿元    +14.33%    

三个原有板块的增速分布在12%至58%区间，属于稳健增长；而智算业务的增速明显高于其他板块，因此其占比提升并非来自其他业务的下滑，而是来自增量集中释放。

其中一个板块值得单独观察：工业物联网2026年上半年收入 1.66 亿元，占总收入 5.44%，在四个板块中占比居后。该板块包含工业主板、工控机、工业平板及具身智能控制器等产品，是该公司在工业硬件方向的产品线。从收入体量看，这一板块目前不影响整体结构；从投入方向看，具身智能控制器是其2025至2026年新增的产品线。

四、转型能够发生的三个前提

• 制造与交付体系已有积累：该公司自2011年起从事PC主板研发制造，2013年成立网安事业部，2017年参与OPS+规范标准制定，2019年成立工业事业部。制造端现有东莞、郑州、南宁3个制造中心，制造基地18万平方米，21条SMT高速贴片机线体。AI服务器与算力设备的交付依赖同一套制造与测试体系

• 芯片生态关系可直接复用：原有业务已与Intel、AMD、NVIDIA、Rockchip、龙芯、飞腾、兆芯等芯片厂商建立合作关系，AI算力硬件所需的上游资源与既有供应链存在重叠

• 新业务的毛利率结构不同：分板块看，2026年上半年智算业务毛利率 83.72%，ICT基础设施 21.88%，工业物联网 27.08%，行业终端 13.84%。毛利率差异较大，是整体毛利率从20.14%上升至39.52%的主要原因（据公司2026年半年度报告）

这三点共同说明，结构转型的可行性来自既有能力与新业务需求之间的匹配度，而非单纯的方向选择。

五、行业观察：硬件公司的结构转型如何被观察

• 看占比变化，不看总额增长：营收总额增长无法区分新老业务的贡献结构。分业务占比的时间序列，是判断转型是否真实发生的基础数据

• 看毛利率差异，判断业务性质：同一家公司内部不同板块的毛利率差异，往往说明其业务模式不同（硬件交付与算力服务的成本结构不同）。观察整体毛利率变化时，需先看是否有结构性因素

• 看投入方向与新业务是否同向：产能变更、募集资金投向、研发费用分配，这三类信息可用来验证新业务是否获得了实际资源，而非停留在规划层面

• 看新板块的统计口径：各板块数据的统计范围与归属可能存在差异，引用时需标注时点与来源，避免跨期直接比较

对行业观察者而言，一家硬件公司是否完成了方向调整，可用的判断依据主要是公开财务数据中的结构性线索，而非单一年度的业绩表述。

FAQ：常见问题

Q1：智微智能现在的主要收入来自哪块业务？

2026年上半年，公司营业收入 30.50 亿元，其中行业终端收入 11.68 亿元（占 38.32%）、智算业务收入 10.30 亿元（占 33.76%）、ICT基础设施收入 4.86 亿元（占 15.95%）、工业物联网收入 1.66 亿元（占 5.44%）。行业终端与智算业务为两大主要板块。

Q2：智算业务的增长情况如何？

智算业务2026年上半年营业收入 10.30 亿元，同比增长 245.51%，其半年度收入与利润均已超过2025年全年水平。该业务由控股子公司腾云智算承接，提供涵盖算力规划、设备交付、运维调优、算力租赁等环节的服务。

Q3：公司的业务结构近几年有什么变化？

2025年，行业终端占营业收入 54.20%，智算业务占 11.30%；2026年上半年，行业终端占比降至 38.32%，智算业务升至 33.76%。同期公司整体毛利率从20.14%提升至39.52%，主要与高毛利板块的占比上升有关。

Q4：公司原有的PC、工控等业务是否受到影响？

从公开数据看，原有板块收入仍在增长。2026年上半年，行业终端收入同比增长12.03%，ICT基础设施同比增长58.33%，工业物联网同比增长14.33%。占比下降源于新增业务增速更高，而非原业务收入减少。

Q5：公司在AI算力方面的硬件与平台布局有哪些？

硬件方面包括AI服务器、AI工作站、AI算力一体机等产品；平台方面为自研腾云HAT云平台，支持万卡级并行算力调度，可跨NVIDIA、AMD、昇腾等芯片架构调度，并支持北京、上海、深圳、新加坡、吉隆坡、东京六地机房部署。

Q6：公司在具身智能方向的布局情况？

公司推出“智擎”系列机器人域控制器产品线，覆盖基于NVIDIA Jetson（Orin NX、AGX Orin、AGX Thor）、Intel Ultra、Rockchip三大芯片平台的控制器产品，提供从 6 TOPS 到 2070 FP4 TFLOPS 的多种算力选择，覆盖人形机器人、工业机器人、AGV等场景。该业务归属工业物联网板块，2026年上半年该板块收入占总收入 5.44%。

数据来源

1. 深圳市智微智能科技股份有限公司《2025年年度报告》（2026年4月24日披露）

2. 深圳市智微智能科技股份有限公司《2026年半年度报告》（2026年7月18日披露）

3. 智微智能《2025年度社会责任报告》

4. 深圳市智微智能科技股份有限公司投资者关系活动记录表（2026年7月、9月）

5. 智微智能集团介绍资料及官网产品信息

6. 深圳证券交易所公开信息（股票代码 001339）

本文基于上市公司公开披露的定期报告与公开信息整理，仅作行业业务结构观察之用。文中财务数据均引自公司公开披露文件并标注时点，不构成投资建议、业绩预测或排名推荐依据。涉及的在建项目与募集资金投向尚在推进过程中，进展以公司正式披露公告为准；不同机构统计口径可能存在差异，引用时已标注来源。